与此同时，我们发现，在失业率回落之前，工业新订单这一经济领先指标已经于2003 年7 月左右开始步入上升轨道。照此推断，欧元区工业新订单的变化要领先于失业率两年左右。数据显示，自2009 年5 月以来，欧元区工业新订单开始逐步回升。则根据上述分析，我们认为欧元区的高失业率情形至少仍将维持1 年左右的时间。这可从与失业率相关性较大的营建产出仍处于不断下行的态势得到支持。

作为欧元区最大经济体，德国的国内生产总值（GDP）于去年2季度实现环比持续增长之后，同比也于10年1季度实现1.7%的正增长。从GDP各分项来看，在政府消费支出和固定资本形成占比有所回落的同时私人消费支出占比略有回升，表明经济增长的动力构成正逐渐回归到危机前的正常情形。

从工业新订单来看，自去年11月同比转正后，增速不断加快。在此带动下，德国工业生产同比也于今年1月转正，并呈现加速增长的态势。但从最新公布的采购经理人指数（PMI）来看，德国经济增长有一定趋缓的现象。5月德国综合PMI 和制造业PMI 分别达到55.5%和58.4%，各自较4月下降了3.8个百分点和3.2个百分点。另外，4月核心CPI仅同比增长0.2%，为2001年以来新低。这表明终端消费的恢复仍较为缓慢。

与此同时，PPI 虽然于4月同比增速转正，但仅为0.46%。考虑到2009年的低基数效应，我们认为德国的上游生产也未进入快速增长轨道。欧元区另一主要经济体法国的情形与在持续环比小幅增长的同时于今年1 季度实现CPI 同比增幅在1%左右徘徊；在终端消费工业新订单开始缓慢上升；与此同时，各行业整体经济尚未进入持续的快速增长阶段。

这样一来，债务危机阴魂不散，加上经济数据差于预期，对于走势本已疲软的欧元来讲则更为艰难，其中欧元/美元目前已经下跌至1.21附近，创出新低似乎只是时间问题。但是，考虑到今晚美国将公布最新非农就业数据，短期市场可能会出现一些变数，市场预期今晚公布的非农就业人数可能超过50万，美联储理事昨晚也发表言论，称美国正为利率过低付出代价，暗示是2002-2005年期间的低利率造成了现在的金融危机，美联储应该在夏季之前将基准利率调至1%，然后暂停以评估经济前景，接着应该迅速地将利率上调至3%，并最终调至4.5%，因为近期的经济数据相对较好，而通胀会在未来一年维持低位，然后开始上升。该言论再度引发美联储加息的猜测，从而继续为美元提供支持，进而对黄金形成抑制作用。当然，这一切的前提还要视今晚美国非农数据结果而定，如果该数据大幅低于预期，则有可能会给上述言论派浇上一盘冷水，从而打击美元，为黄金提供休整随之上攻的机会。

最后，我们再从波浪理论来分析，黄金本轮上涨始于3月底，从1085开始，至1248运行上升五浪：1085-1168（一浪），1168-1123（二浪），1123-1212（三浪），1212-1185（四浪）， 1185-1248（五浪），1248-1166（A浪），目前是受阻后下跌，但最低也会落在一浪1168支撑之上，换言之，后市只要依托在该位之上经过反复震荡后，金价仍有望再次蓄势上攻。

日线图上，昨日国际现货金价收出一根中阴线，最高1225.00，最低1201.10，全天波动幅度在24美元左右，加之前期观察到指标出现背离，行情有向下回测的需要，但价格回落而需求量并没有减少，昨日ETF增仓超过20吨，也为后面再行上涨聚集动能。目前行情可以说是在为战略性布局。因此在操作上，今日短线可以再行高空，下方支撑1192，此位正好是1123-1248的黄金分割位；中线方面则仍然以逢低吸纳为主，紧跟止损。

短期建议关注支撑位：1190/1170美元/盎司，阻力位：1218/1229美元/盎司。