美国非农就业数据公布后，联邦基金利率期货显示，美联储1月份加息的几率自78%降至了64%。美联储理事洛克哈特在随后的讲话中称，数据表明美国劳动力市场仍然疲软，目前谈论加息还为时太早，这给早前发表讲话大谈加息计划的霍恩泼了一盆不小的冷水。如此悲观的言论导致全球投资者风险厌恶情绪上升，欧洲主要股指普遍下跌超过1.5%，美国三大股指更是全线下跌超过3%，而风险厌恶情绪的增强完全盖过了疲软的数据在基本面对于美元的不利影响，美元指数强劲上涨并一举攻破88关口，欧元/美元更是跌破1.20关口，创下2006年以来的新低，同时也彻底熄灭了此前关于欧元可能筑底的希望，并且面临新的下行通道，换句话讲，新的低点可能会在近期接踵而至。

同时，欧元的急剧下滑也令我们不得不面对一个现实：即此前被认为相对乐观的美国经济复苏之路实际上仍布满荆棘。美国经济是如此，深受债务危机折磨的欧元区恐怕只会更差，英国和日本也自不必多言。尽管此前市场已经多次传出“经济不会陷入二次衰退”之类的讲话，但从上周欧美股市的这种恐慌性下跌来看，前路可能依旧熊途漫漫。而此次欧洲主权债务危机也将使投资者不得不小心审视他们手中所持有的发达国家政府债券，仔细研究发达国家的偿债能力似乎就显得很有必要了，因为这将直接左右欧洲经济复苏的的步伐。

就现状而言，发达国家的主权债务问题相当严重。欧盟统计局的最新数据显示，2009年末欧元区各成员国政府债务总额占其GDP总额的比重已经达到78.7%，而同期美国为84%，英国为68%，日本则达到惊人的184%，相比之下中国40%的数据似乎显得轻描淡写。展望未来，至少在中期内发达国家的主权债务还将呈现增长态势。IMF在5月14日的报告中表示：自金融危机至今，发达经济体的政府负债占GDP比重已经上升了20%。若发达经济体维持目前的经济政策，其在中期内还将继续出现大规模财政赤字。至2015年，发达经济体政府负债占GDP比重将在目前基础上再增加20%，至110%的惊人水平。

从以往的经验数据来看：发达经济体在1946年-2009年间，政府债务占GDP比率在30%以下的平均经济增长率为3.8%，而政府债务占GDP比率在90%以上的平均经济增长率为-0.1%。假设一国政府债务占GDP比率为100%，融资利率是3%，而经济增长率是3%，这就意味着该国因经济增长所产生的额外收入都会被用来支付这些债务的利息。特别是像欧洲许多国家，其债权人多源于国外，债务利息收入将流到其他国家，而不是投入欧洲经济体系，这将阻碍欧洲的经济复苏。在衡量主权债务健康状况时，主要采用政府债务占GDP比率。若GDP增速放缓乃至出现下滑的局面，将导致政府债务占GDP比率进一步恶化，从而出现恶性循环，最终陷入债务的深渊。可以预见，欧美的的货币当局未来很可能将继续保持长期的低利率状态，必要时还将继续扩大资产负债表，因此未来若出现物价大幅上升的概率相当之高，储备货币的购买力很可能将不断遭到侵蚀，这也持有纸币所面临的风险。

因此，对于全球投资者而言，今年所面临的最大问题依然是在债务危机的背景下如何选择避险资产，以及在未来高通胀的预期下如何选择保值资产。这一点从全球最大的黄金ETF无视当前黄金高价，并在记录持仓高位的不断大幅加仓，力挺黄金多头市场可见一斑。这也使得今年以来黄金投资市场人气快速聚集，令黄金投资需求急剧上升，再加上全球各国央行纷纷增加对黄金的储备行为，令我们坚信：未来的黄金价格没有最高，只有更高！

上周国际黄金市场真可谓一波三折，周一开始小幅上扬并突破1228美元，而从周三开始回落，并于周四急挫至1200关口，等到神奇的周五尾盘方才顺利收复失地，真可谓成也周五，败也周五。回忆一下，这波行情的起涨点1044就是周五收出的定海神针，1085的位置能定江山也是因周五大幅上攻使得周线收出T字星的反转信号，此外，金价创出历史最高点1249也是定格在周五时分。因此对于那些喜欢短线炒作黄金的投资者来说，每逢周五都是要谨慎看待的一天，无论之前上涨或者下跌，周末都要及时调整仓位，控制风险。从短期来看，金价跌至仅1196美元以下便受到买盘支撑，表明市场依旧聚集大量多头人气，加之此处为多空交织的分水岭，又是自1166-1228上涨周期的61.8%黄金分割位如果金价能够守稳此处，后市必将继续试探1249历史高点。因此在操作上，建议投资者在1212附近适量建立多头，待金价突破1227后加仓，反之则平仓或适量做空，待金价回档至50%黄金分割位时再度买入。短期建议关注支撑位：1212/1204美元/盎司；阻力位：1227/1248美元/盎司。